আজকের পুঁজিবাজার:অপেক্ষাকৃত শক্তিশালী অবস্থানে মাত্র তিনটি ফান্ড

বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি) এর নতুন নিয়ম অনুসরণ করে প্রায় 31টি তালিকাভুক্ত ক্লোজড-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ড লিকুইডেশন বা ওপেন-এন্ডে রূপান্তরের ঝুঁকিতে রয়েছে।

12 নভেম্বর সরকারি গেজেটে প্রকাশিত নিয়মে বলা হয়েছে যে যদি কোনো বিদ্যমান ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের প্রতি ইউনিট গড় ট্রেডিং মূল্য তার ইস্যু মূল্যের উচ্চতর বা ন্যায্য-মূল্য-ভিত্তিক নেট অ্যাসেট ভ্যালু (এনএভি) থেকে 25% এর বেশি নিচে নেমে যায়, তাহলে ট্রাস্টিকে অবশ্যই একটি সম্মেলন করতে হবেইউনিট হোল্ডারদের অনুমোদনের জন্য অসাধারণ সাধারণ সভা (ইজিএম)।EGM-এ সিদ্ধান্তগুলি অবশ্যই গোপন ব্যালটের মাধ্যমে নেওয়া উচিত, যাতে ভোট দেওয়ার জন্য ইউনিটের কমপক্ষে তিন-চতুর্থাংশ সংখ্যাগরিষ্ঠতা প্রয়োজন।

বিএসইসি অনুমোদন সাপেক্ষে, স্কিমটি হয় একটি ওপেন-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ডে রূপান্তরিত হতে পারে বা অবসান হতে পারে। মূলত, নির্ধারিত মূল্যের থ্রেশহোল্ড বজায় রাখতে ব্যর্থ যে কোনো ক্লোজ-এন্ড ফান্ডের অন্য কোনো বিকল্প থাকবে না।

প্রবিধানের জন্য ট্রাস্টিদের ছয় মাসের মেয়াদ শেষ হওয়ার 30 দিনের মধ্যে একটি রেকর্ড তারিখ ঘোষণা করতে হবে। EGM অনুষ্ঠিত হওয়ার আগে কমপক্ষে 21 দিনের নোটিশ দিতে হবে। এই পদ্ধতিগুলি অনুসরণ করতে ব্যর্থ হলে তহবিলের ভবিষ্যত সম্পর্কে অনিশ্চয়তা তৈরি হতে পারে।

একই ইজিএম সিদ্ধান্ত নেবে যে বিদ্যমান ট্রাস্টি, তহবিল ব্যবস্থাপক এবং সংশ্লিষ্ট পক্ষগুলি বহাল থাকবে বা প্রতিস্থাপিত হবে, যা তহবিল ব্যবস্থাপনা এবং পরিচালনায় উল্লেখযোগ্য পরিবর্তনের দ্বার উন্মুক্ত করবে।

আজ (২৩ ডিসেম্বর) প্রকাশিত ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জের পরিসংখ্যান দেখায় যে ৩৪টি ফান্ডের মধ্যে ৩১টি বিএসইসির নতুন নিয়মে উল্লিখিত মাত্রার নিচে লেনদেন করছে।

শুধুমাত্র তিনটি ফান্ড – প্রাইম ফাইন্যান্স ফার্স্ট মিউচুয়াল ফান্ড, সিএপিএম বিডিবিএল মিউচুয়াল ফান্ড 01 এবং রিলায়েন্স ওয়ান – তুলনামূলকভাবে শক্তিশালী অবস্থানে ছিল।

যদি তহবিলগুলি নতুন BSEC নিয়মগুলি মেনে চলতে চায়, তবে তাদের অবশ্যই শক্তিশালী কর্মক্ষমতা প্রদর্শন করতে হবে এবং নিশ্চিত করতে হবে যে তাদের বাজার মূল্য তাদের NAV-এর সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

অন্য কথায়, তহবিলগুলিকে দক্ষতার সাথে সম্পাদন করতে হবে এবং একটি বাজার মূল্য বজায় রাখতে হবে যা তাদের সম্পদের প্রকৃত মূল্য প্রতিফলিত করে।

বাজারের অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিরা জানিয়েছেন, ক্লোজড-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ডের ইউনিট হোল্ডাররা দীর্ঘদিন ধরে প্রত্যাশিত রিটার্ন পেতে ব্যর্থ হওয়ার অভিযোগ করেছেন। অনেক তহবিল বছরের পর বছর ধরে তাদের NAV-তে যথেষ্ট ছাড়ে লেনদেন করেছে, বিনিয়োগকারীদের আস্থা নষ্ট করছে।

তারা আরও লক্ষ্য করে যে বেশ কয়েকটি তহবিলের ট্রাস্টি এবং তহবিল ব্যবস্থাপক সঠিক তদারকি করতে ব্যর্থ হয়েছে, খারাপ কর্মক্ষমতা এবং লোকসানে অবদান রেখেছে।

বিএসইসি কর্মক্ষমতা উন্নত করতে ক্লোজড-এন্ড ফান্ড চায়

এ বিষয়ে মন্তব্য করে বিএসইসির পরিচালক ও মুখপাত্র আবুল কালাম দ্য বিজনেস স্ট্যান্ডার্ডকে বলেন, বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘদিন ধরে ন্যায্য রিটার্ন থেকে বঞ্চিত হচ্ছেন।

“একটি মিউচুয়াল ফান্ড ট্রেডিং তার রিপোর্ট করা সম্পদের মূল্য বা এনএভি বিনিয়োগকারীদের কাছে স্বাভাবিক বা ন্যায্য নয়,” তিনি বলেন, কমিশন চায় ক্লোজড-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ডের কর্মক্ষমতা উন্নত করতে এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য ন্যায্য মূল্য নিশ্চিত করতে।

“যদি একটি তহবিল ধারাবাহিকভাবে ফলাফল প্রদান করতে ব্যর্থ হয়, তাহলে এটিকে একটি ওপেন-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ডে পুনর্গঠন করা একটি যৌক্তিক পদক্ষেপ,” তিনি বলেছিলেন। তিনি আরও উল্লেখ করেছেন যে প্রবিধানটি স্পষ্টভাবে বলেছে যে ভবিষ্যতে কোনও নতুন ক্লোজ-এন্ড তহবিল অনুমোদিত হবে না।

“বিশ্বব্যাপী, ক্লোজড-এন্ড ফান্ডগুলি ধীরে ধীরে অদৃশ্য হয়ে যাচ্ছে। বিনিয়োগকারীরা ভালো স্বচ্ছতা এবং তারল্যের জন্য ওপেন-এন্ড তহবিল পছন্দ করে এবং বিএসইসি এই বিশ্বব্যাপী সর্বোত্তম অনুশীলনের সাথে সারিবদ্ধ হচ্ছে,” তিনি বলেছিলেন।

আবুল কালাম বলেন, মূল উদ্দেশ্য হল বিনিয়োগকারীদের আস্থা ফিরিয়ে আনা, মিউচুয়াল ফান্ড সেক্টরে শৃঙ্খলা আনা এবং একটি স্বচ্ছ, দক্ষ এবং টেকসই বিনিয়োগ কাঠামো গড়ে তোলা।

তিনি আশা প্রকাশ করেন যে প্রবিধানের কার্যকর বাস্তবায়ন বিনিয়োগকারীদের তাদের বিনিয়োগের প্রকৃত মূল্য পুনরুদ্ধার করতে অনুমতি দেবে।

ক্লোজড-এন্ড ফান্ড থেকে দূরে সরে যাওয়া

প্রাইম ব্যাংক সিকিউরিটিজের ব্যবস্থাপনা পরিচালক মোঃ মনিরুজ্জামান বলেন, সম্পদ মূল্যায়ন নিয়ে দীর্ঘদিনের উদ্বেগের কারণে বিএসইসি ধীরে ধীরে ক্লোজড-এন্ড ফান্ড মডেল থেকে দূরে সরে যাচ্ছে।

“কিছু তহবিল এমন খাতে বিনিয়োগ করে যেখানে প্রকৃত সম্পদের মূল্য নির্ধারণ করা অত্যন্ত কঠিন, বিনিয়োগকারীদের সঠিক তথ্য ছাড়াই রেখে যায়,” তিনি বলেছিলেন।

ইনভেস্টিট অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের ম্যানেজিং ডিরেক্টর মোহাম্মদ এমরান হাসান বলেন, দুটি প্রধান কারণে বর্তমানে অনেক ফান্ড তাদের রিপোর্ট করা NAV থেকে অনেক নিচে লেনদেন করছে।

“বাজার এবং ক্লোজড-এন্ড সেক্টরে আস্থার অভাব রয়েছে। কিছু তহবিল ঝুঁকিপূর্ণ নন-তালিকাভুক্ত কোম্পানি বা ব্যাঙ্কে বিনিয়োগ করে তাদের এনএভি বৃদ্ধি করে যেগুলি তাদের পরিশোধ করতে পারে না,” তিনি বলেছিলেন।

তিনি সতর্ক করে দিয়েছিলেন যে সমস্ত তহবিলকে একযোগে লিকুইডেট বা রূপান্তর করতে বাধ্য করা একটি বিশাল বিক্রি বন্ধের কারণ হতে পারে, পুরো স্টক মার্কেটকে ক্ষতিগ্রস্থ করতে পারে। “এটি সৎ তহবিল পরিচালকদেরও অন্যায়ভাবে শাস্তি দেবে যাদের তহবিল কম দামে ব্যবসা করে কারণ সেক্টরটি দুর্বল বলে মনে হয়, অব্যবস্থাপনার কারণে নয যা বিনিয়োগকারীদের অর্থ অনির্দিষ্টকালের জন্য আটকে রাখে,” তিনি বলেছিলেন।